证券时报记者 安仲文

三季度投资窗口期行将驾临，公募基金驱动以ETF新品的格式，对冷门和低配的传统行业进行试探性布局。

本年以来，科技与非科技主题基金的事迹差距赶快拉大，关系作风切换的忖度也日渐加多。天然拥抱科技的主动权利基金不会松驰换仓，但多家头部公募正在以ETF的格式驱动切入。

多家公募刊行冷门行业ETF

6月末，多家公募密集刊行工程机械、食物耗损、家电、生物医药等前期较为冷门的行业ETF，试图挖掘被低估的投资契机。

具体来看，吉祥基金、招商基金、国泰基金、富国基金、工银瑞信基金、中原基金等多家头部公募不息上新偏冷门行业的ETF，新基金刊行广大集中在前期跌幅较大、主动权利基金低配的传统产业赛说念。举例，中原基金推出的食物赛说念ETF将于7月初完成召募；招商家电龙头ETF已于6月22日认真刊行，对准家电这一遥远被主流资金荒僻的传统制造赛说念。本年跌幅较大的医药生物行业也迎来ETF新品，华泰柏瑞基金、兴业基金等近期集中刊行恒生生物科技ETF，这批医药类ETF将在7月不息参预建仓期。

公募扎堆刊行冷门行业ETF的背后，是现时机构资金树立的不合在季度切换窗口渐渐夸耀，现时基金握仓结构极致抱团以东说念主工智能（AI）为代表的科技干线。当今头部基金的行业树立高度趋同，事迹前二十强公募产物少许选拔散布多政策布局模式，传统行业很难参预中枢重仓仓位。巨额基金司理的十大重仓股仅聚焦一两个科技细分赛说念，行业握仓集中度被推升至高位。极致押注科技赛说念的操作，也拉开了基金上半年岁迹的辽远差距。贬抑6月24日，年内公募首尾事迹差值照旧超190个百分点：重仓AI科技的权利基金年内最高收益率达160%，而信守传统行业的基金上半年最大亏空幅度超31%，商场收益割裂态势高出。

投资者体验落差较大

在机构资金对科技赛说念与非科技赛说念的不合渐增之际，国外商场的施展为基金布局非科技赛说念提供了一些参考。 业内东说念主士指出，国外AI高潮并未全面压制传统耗损、医药等板块估值，好意思股商场中耗损和医药类财富凭借事迹增长亦能走出沉寂行情。耗损赛说念里，好意思股椰子水龙头Vita Coco本年上半年股价涨幅近60%，自2023年AI行情启动以来，该股四年累计涨幅接近4.98倍。好意思股服装股卡骆驰相同也施展不俗，该股年内涨幅达40%。医药板块方面，好意思股药企礼来股价握续创历史新高，成为多只QDII基金的中枢重仓股。从国外商场来看，即便AI产业汹涌澎拜，对投资者来说，传统赛说念优质股仍有弹丸之地。

反不雅港股商场，巜锕锕锕锕锕锕好湿网站则呈现迥然相异的走势。华南一家头部公募参与投资的一只港股椰子水新股，刊行价为27.8港元/股，若莫得实时卖出，该基金的这笔投资将面对七成浮亏。当今来看，好意思股与港股同类型耗损财富的辽远行情反差，可能一定历程上响应出A股、港股资金对非科技赛说念的股票存在非感性卖出的情况。因此，低配冷门行业存在均值归来的潜在契机。

创金合信基金首席经济学家魏凤春觉得，2026年上半年，商场看起来波浪壮阔，但获得正收益的投资者并不是巨额派。姑且岂论成长与耗损、科技与房地产板块收益的辽远各异，单是近6个月以来科技行业中恒生科技指数与创业板指数收益率收支超50%、与科创50指数收支60%以上的事实，就让不同作风的投资者体验到辽远的落差。

魏凤春觉得，现时A股商场分化显耀，科技板块行情火热，投资者广大堕入怕踏空、又不敢追高的矛盾心态，亟须挖掘高性价比投资契机、对冲科技板块的波动风险。

公募资金短期或难切换

值得选藏的是，现时重仓科技赛说念的公募资金很难短期内坐窝切换标的，新基金刊行布局传统冷门行业主要借助ETF这类被迫器具型产物，主动权利基金并未大范围切换赛说念。

富国大众耗损精选QDII基金司理彭陈晨觉得，AI快速晋升激发商场对好意思国白领岗亭办事的担忧，次序员、讼师等群体办事预期走弱，或迤逦压制终局耗损需求；访佛地缘冲破推高国际油价，巨额商品与大众农产物价钱上行，制造和耗损品牌面对原材料加价压力。不外，细分赛说念照旧出现结构性契机，部分领有强订价权、行业竞争花样优良的企业照旧开启产物加价，耗损板块里面正在滋长分化行情。

华宝基金觉得，历史上着实发生的作风切换，常常不是因为“走动拥堵”这一个主义，而是因为最具诱导力、最具备产业角落改善、最有叙事张力的品种发生了变化。从现时来看，科技仍然是商场里“盈利+叙事”勾通度最高的标的。因此，科技干线并莫得被松弛。更准确地说，现时的问题不是科技还能不成买，而是奈何从头去寻找“盈利+叙事”兼备的品种。